5月25日是中歐基金一年一度的養(yǎng)老投資日。在近日舉辦的“超長假期”養(yǎng)老故事會(huì)上，中歐基金FOF投資策略組負(fù)責(zé)人桑磊分享了他的養(yǎng)老目標(biāo)基金投資進(jìn)階之路。在桑磊看來，“養(yǎng)老目標(biāo)基金管理的難點(diǎn)在于如何平衡多要素的匹配性——既要考慮到養(yǎng)老金這類資產(chǎn)的長期屬性以及長期投資目標(biāo)，也要兼顧市場(chǎng)方面的短期波動(dòng)。”如何破解這一難題？他認(rèn)為要從資產(chǎn)配置、基金研究和組合構(gòu)建三個(gè)核心要素入手，最終爭取收益與風(fēng)險(xiǎn)的共贏，幫助投資者“投資更好的養(yǎng)老生活”。

資產(chǎn)配置：兼顧長期、中期、短期

在資產(chǎn)配置策略上，桑磊表示，希望能夠兼顧到長期、中期、短期。從長期角度，看大類資產(chǎn)或者行業(yè)的長期特征。比如權(quán)益類資產(chǎn)長期收益空間較高、波動(dòng)較大、回撤也比較大，這類資產(chǎn)適合長期投資。

從中期角度，看行業(yè)景氣度，比如從宏觀經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性和估值，基本可以決定一種大類資產(chǎn)中期的投資機(jī)會(huì)；通過估值和行業(yè)景氣度也基本上可以決定一個(gè)行業(yè)中期的投資機(jī)會(huì)。

從短期角度，則可以把握一些市場(chǎng)波動(dòng)、行業(yè)輪動(dòng)、風(fēng)格切換的機(jī)會(huì)。如果對(duì)長期和中期有較好的理解和把握，實(shí)際上短期的波動(dòng)往往不是風(fēng)險(xiǎn)，而是會(huì)帶來更多介入的時(shí)機(jī)。

基金研究：三維度構(gòu)成選基框架

在實(shí)際操作中，桑磊指出主要通過“投資目標(biāo)+投資策略+投資行為”三個(gè)維度來選擇基金。第一個(gè)維度是投資目標(biāo)要清晰明確?；鸾?jīng)理需對(duì)自己的管理風(fēng)格，或者基金產(chǎn)品特征設(shè)立一個(gè)清晰的目標(biāo)。該目標(biāo)盡量與公司、投研團(tuán)隊(duì)保持一致，且得到公司認(rèn)可?？傮w而言，在目標(biāo)層面越清晰越好，因?yàn)槟繕?biāo)不同會(huì)對(duì)背后的投資策略產(chǎn)生較大影響。

第二個(gè)維度是投資策略，任何類型的基金都會(huì)有自己的投資策略，需要通過量化或者定性溝通的方法對(duì)其進(jìn)行觀察總結(jié)。

第三個(gè)維度是投資行為，現(xiàn)在大家關(guān)注得也越來越多。常見的投資行為包括換手率、集中度等。更深入一層的交易行為，比如股票基金的重倉股，是在股票下跌還是上漲的過程中逐漸買的，以及是在上漲還是下跌的過程中逐步賣的，這類行為特征也可以分析出來。

綜上所述，三個(gè)維度構(gòu)成了中歐FOF團(tuán)隊(duì)的選基大框架。他總結(jié)道，希望基金投資目標(biāo)清晰，同時(shí)投資策略和投資行為與目標(biāo)匹配，也得到公司整體投研團(tuán)隊(duì)以及銷售、運(yùn)營層面的支持，這樣有助于基金經(jīng)理站在更長的維度來思考投資問題，取得更好的長期業(yè)績。

組合構(gòu)建：借鑒田徑比賽理念

談及投資組合構(gòu)建時(shí)，桑磊表示，基金經(jīng)理像運(yùn)動(dòng)員，每個(gè)基金經(jīng)理都有不同的投資策略，可以按照基金經(jīng)理的投資邏輯、投資策略，給不同的基金進(jìn)行分類。借鑒田徑比賽的理念，在不同投資策略的基金里挑選優(yōu)秀的基金經(jīng)理，然后把它們組合在一起，使得該組合跟整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)格比較接近，從而追求相對(duì)穩(wěn)定、優(yōu)于市場(chǎng)平均的表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，成立滿一年的中歐養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。截至今年一季度，中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年持有FOF、中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年持有FOF、中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有FOF成立以來的投資均遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)。

數(shù)據(jù)來源基金定期報(bào)告，截至2023/03/31。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有（FOF）A的成立以來漲跌幅8.81%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)2.98%。2020-2022年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為5.46%/4.9%,3.28%/0.88%,-2.45%/-3.69%。歷任基金經(jīng)理:鄧達(dá)20220317-管理至今,桑磊20200415-20220317。本產(chǎn)品于2020/10修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的。詳閱法律文件。

中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年持有（FOF）A的成立以來漲跌幅54.95%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)17.29%。2019-2022年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為18.54%/17.01%,30.41%/12.15%,8.47%/-0.71%,-10.19%/-8.87%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20181010-管理至今。本產(chǎn)品于2020/10修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的。詳閱法律文件。

中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年持有(FOF)A的成立以來漲跌幅40.72%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)12.17%。2019-2022年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為12.63%/11.37%,33.54%/21.73%,11.83%/-3.52%,-17.68%/-17.37%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20190510-管理至今。本產(chǎn)品于2020/10修改投資范圍，增加存托憑證為投資標(biāo)的。詳閱法律文件。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本基金為基金中基金，基金隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，從而逐步降低整體組合的波動(dòng)性，并實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散的目標(biāo)。本基金相對(duì)股票型基金和一般的混合型基金其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益較小，但高于債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。Y類份額是本基金針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)設(shè)立的單獨(dú)份額類別,僅供個(gè)人養(yǎng)老金客戶申購。Y類基金份額的申贖安排、資金賬戶管理等事項(xiàng)還應(yīng)同時(shí)遵守基金法律文件和關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶管理的相關(guān)規(guī)定。投資于Y類份額的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括基金在運(yùn)作過程中可能被移出個(gè)人養(yǎng)老金可投基金名錄導(dǎo)致投資者無法繼續(xù)申購的風(fēng)險(xiǎn)等;本基金不保證本金、不保證收益、追求長期收益。本產(chǎn)品存在封閉期/最短持有期限，在封閉期/最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動(dòng)性約束。產(chǎn)品“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請(qǐng)您仔細(xì)閱讀專門風(fēng)險(xiǎn)揭示書，確認(rèn)了解產(chǎn)品特征。本基金可投資于港股通標(biāo)的股票。除了需要承擔(dān)與內(nèi)地證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。

查看網(wǎng)址

分享到：